Обоснование целевой установки политики управления оборотным капиталом

Обоснование целевой установки политики управления оборотным капиталом

1. Обоснование целевой установки политики управления оборотным капиталом.

2. Виды стратегии финансирования текущих активов.

3. Операционный и денежный циклы.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал».

Согласно первойтрактовкепостоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов)представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усреднённая, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Согласно второйтрактовке постоянный оборотный капитал может быть определён как минимум текущих активов необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчётном счёте, некоторый аналог резервного капитала. В дальнейшем изложении материалов мы будем придерживаться второй трактовки.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части активов)отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово — хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидности, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическим остановками производственного процесса.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности. Тем не менее можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска: таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

При низком уровне капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведёт к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт снижение прибыли. В связи с этим сформулированный вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платёжеспособности.Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатёжеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объёма, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объёмов реализации и увеличению доходов.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса.

Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.

Можно выделить следующие явления, потенциально несущие и в себе левосторонний риск.

1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может «вынести» не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может привести также к потери ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с её хроническими неплатежами.

3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объём запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

4. Излишний объём текущих активов. Поскольку величина активов прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможно различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др. Известны и некоторые специфические причины. Например, транснациональные корпорации нередко сталкиваются с проблемой переброски неэффективно используемых оборотных средств из одной страны в другую, что приводит к появлению «замороженных» активов.

К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие:

1. Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточный запас денежных средств, чтобы оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.

2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Как видно, источником покрытия текущих активов является как краткосрочная кредиторская задолженность, так и постоянный капитал. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший рост ликвидности и большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали: чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников — риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах — инфляция, специфические или льготные условия кредитования и др.

В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровне рисков. Основными из них являются следующие:

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть её состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению «цены» предприятия, следует признать целесообразными.

Источник

Управление оборотными активами — Экономика предприятия

Согласно Адаму Смиту, экономисту и основателю экономической теории как науки, капитал является частью акций, на которых капиталист рассчитывает получить прибыль.

Основным фактором накопления капитала ученый считал экономию. Он разделил капитал на основной и оборотный. Под основным капиталом он имел в виду капитал, который не входит в процесс обращения, а под оборотным капиталом — капитал, который меняет форму в процессе производства. Адам Смит игнорировал основной капитал, поскольку его теория стоимости не учитывала стоимость средств производства, созданных трудом прошлых лет.

Полное невмешательство государства в экономику страны — «laissez faire» — он считал состоянием богатства, и государственное регулирование необходимо только в случае угрозы общему благу.

Читайте также:  Ограничения движения плеча в чем причина

Термин «оборотные активы»

Оборотные активы — это активы в виде предметов труда, которые можно конвертировать в денежные средства в течение одного календарного года или одного производственного цикла. Их постоянная доступность обеспечивает непрерывный производственный процесс. Характерной особенностью оборотных активов является их полное использование в каждом производственном цикле.

В состав оборотных активов предприятия входят:

  • денежные средства и их эквиваленты;
  • сырье, материалы и другие запасы;
  • товары и готовая продукция;
  • дебиторская задолженность;
  • краткосрочные финансовые вложения;
  • расходы будущих периодов.

Оборотные активы классифицируются:

  1. Функциональное назначение:
    • оборотные производственные активы;
    • обращение средств.
  2. Согласно принципам организации:
    • нормализованные ресурсы — это сырье, материалы, топливо и другие оборотные активы..
    • ненормализованные — это текущие активы, которые нельзя точно установить или зафиксировать в форме нормативного или планируемого объема.
  3. Источник формирования оборотных активов: собственные, заемные и привлеченные:
    • собственные средства, необходимые для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.
    • кредиты для создания сезонных запасов материальных ценностей и покрытия производственных затрат;
    • привлеченные (средства, которые не были предоставлены компании в течение одного года с исполнением долговых обязательств и денежных средств,
  4. Степень ликвидности и инвестиционности риска:
    • высоколиквидные (включая наличные в кассе и на счетах в иностранной валюте, а также вложенные в ценные бумаги);
    • средняя жидкость (считается, что она включает товары, отправленные и дебиторскую задолженность);
    • низкая ликвидность (включая оборотный капитал в запасах, незавершенное производство, отложенные расходы, готовая продукция не поставляется).

Стратегия управления оборотными активами

Термин «стратегия» происходит от греческого «Strategos», то есть «искусство генерала». По своей сути смысловая нагрузка этого периода радикально не изменилась, учитывая, что в экономической сфере роль военных лидеров в борьбе за прибыль начинают выполнять старшие менеджеры и финансовые директора..компаний. В современном понимании стратегии,набор важных правил для принятия решений, которыми компания руководствуется в своей деятельности. В то же время качественная сторона выбранной стратегии является ориентиром, а количественная составляющая представляет собой конкретные задачи, размещение на оси времени.

Стратегия компании в отношении управления текущими активами имеет ряд характерных особенностей, которые отличаются от довольно абстрактной общей стратегии, а именно:

  1. Существует реальная необходимость в стратегии, так как реальный ход развития не может (или не всегда может) привести предприятие к достижению желаемого результата.
  2. Сформулирована стратегия должна быть использована и воплощена в реальный хозяйственный процесс.
  3. В ходе формулирования стратегии необходимо с достаточной степенью точности предсказать причинно-следственные связи, которые характерны для управления конкретным видом оборотных активов.
  4. Успешное использование стратегии невозможно без системы обратной связи на местах, которая давала бы представление об эффективности формирования и использования оборотных активов предприятия в целом и в разрезе отдельных их составляющих.

Следует отметить, что финансовая политика предприятия оказывает решающее влияние на процесс разработки стратегии управления оборотными активами. В то же время текущая политика управления активами имеет свои особенности и особенности. В общем случае это совокупность условий и норм управления текущими активами, установленных собственниками предприятия с целью достижения оптимального уровня рентабельности при минимизации рисков. В научной экономической литературе существует довольно разнообразное видение основных типов стратегий, используемых в процессе управления текущими активами. Обычно они полагаются на политику формирования и использования активов в соответствии с принципом, установленным на рис.1 с использованием диаграммы Эйлера-Венна.

Рис. 1. Принцип построения политики управления оборотными активами предприятий

На основании рис. 1 понятно, что политика для управления текущими активами представляет собой подмножество двух наборов политик для формирования текущих активов и политик для их использования, если первый набор основан на определении необходимого объема текущих активов в контексте Конкретные..группы и источники их финансовой поддержки, вторая отвечает за потребление денежных средств, конверсию текущих активов в процессе операционного цикла и баланс соотношения текущих активов и..пассивов предприятия. Таким образом, гармоничное сочетание этих подмножеств создает основу для стабильной работы предприятия. Обычно при обосновании конкретной текущей политики управления активами ученые полагаются на финансовое отражение изменений в значениях первого набора.

Различные цели и методы работы определенных типов ОА имеют свои характерные и отличительные особенности. Следовательно, в организациях, где ОА широко используются, разрабатывается и применяется самодостаточная политика управления для их отдельных типов.а

Общая схема управления оборотными активами выглядит следующим образом (Рис.2)

Рисунок 2. Основные этапы управления ОА

Способы повышения оборачиваемости оборотных активов

Оборачиваемости оборотных активов можно повысить разными путями:

  1. Сокращение запасов на предприятие, выявление излишков запасов и их ликвидация.
  2. Снижение уровня расходования материалов на единицу произведенной продукции.
  3. Повышение отгрузки и реализации готовой продукции и усовершенствование форм расчетов с покупателями.
  4. Уменьшение и постоянная инвентаризация остатков готовой продукции на складе равномерный и плановый завоз товарно-материальных ценностей.
  5. Формирование запасов необходимых ценностей в пределах возможного минимума для постоянного обеспечения непрерывного процесса производства.
  6. Недопущение приобретения ненужных и реализации избыточных материалов.
  7. Усовершенствование системы расчетов между предприятием и повышением документооборотности.

Этапы планирование оборотных активов на предприятиях

Эффективное использование авансированного капитала для формирования ОА достигается путем плановой..организации их обращения в производственный процесс (деятельность). В то же время оборотный капитал в обращении должен быть не маленьким и не большим, а ровно настолько, насколько это необходимо для выполнения прогнозного оборота по реализации продукции (товаров, работ, услуг) и обеспечения прогнозируемой эффективности использования капитала основных средств. и возврат на текущие активы.

Цель планирования оборотного капитала это определение оптимального значения, необходимого для обеспечения непрерывного воспроизводства схемы оборотного капитала и средств обращения в производственном процессе, основанной на обеспечении финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности и кредитоспособности.

В основном планирование оборотных активов определяется в потребности оборотных средствах, необходимых для осуществления операционной деятельности. Экономически обоснованный объем плановых оборотных активов (ОАпл) будет оптимальной потребностью в оборотных средствах (ОК), необходимых для их формирования. Баланс связи потребности в оборотных средствах с реально возможными источниками их формирования в условиях финансовой устойчивости, платежеспособности и кредитоспособности обеспечит равенство этих двух значений (OAпл = OK).

Планирование оборотных активов предполагает учет множества факторов, влияющих на промышленную деятельность предприятий, и позволяет эффективно использовать оборотный капитал предприятия, обеспечивает непрерывный и бесперебойный производственный процесс и способствует реализации планов производства, реализации продукции, минимизации риск предпринимательской деятельности.

Значение планирования оборотного капитала заключается в:

  • во-первых, правильное определение потребности в оборотных средствах обеспечивает непрерывность и бесперебойную работу бизнес-процесса;
  • во-вторых, планирование оборотных средств позволяет эффективно использовать оборотные средства на каждом предприятии;
  • в-третьих, выполнение плана производства, реализации продукции, прибыли и рентабельности зависит от правильно определенной потребности в оборотном капитале;
  • в-четвертых, обоснована потребность в оборотных средствах, что способствует укреплению режима сбережений и минимизации рисков предпринимательской деятельности.

Планирование оборотного капитала на предприятии включает следующие этапы:

  1. Установить общую потребность в оборотном капитале.
  2. Определить потребность в собственном оборотном капитале.
  3. Сбалансировать потребность в собственных оборотных средствах с источниками их формирования.

Несмотря на различия в назначении оборотные фонды и фонды обращения тесно взаимосвязаны. Они обслуживают единый процесс воспроизводства на производстве и обеспечивают его непрерывность. В то же время оборотные фонды и фонды обращения являются составными оборотных активов, отражающие размещение их по сферам воспроизведения в процессе движения, и вместе с тем самостоятельными экономическими категориями.

Чтобы определить содержание экономического характера оборотных активов, необходимо различать их функциональные формы, которые они постоянно приобретают и изменяют, проходя через сферы производства и обращения, чтобы связать движение (изменение) этих функциональных форм с движением их материальных носителей, а также рассматривать оборотные активы как категорию в движении.

Если процесс производства на каждом предприятии непрерывный, то оборотные активы, обслуживающие его, в каждый момент находятся одновременно как в сфере производства в виде производственных запасов, незавершенного производства, так и в сфере обращения в виде готовых изделий и денежных средств.

Для полного обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, необходимо добиться оптимального соотношения оборотных средств в сфере производства и обращения. Компания заинтересована в сокращении ОА в секторе обращения за счет совершенствования системы снабжения и рациональных форм расчетов.

В литературе экономической существуют и другие взгляды на природу оборотных активов. Некоторые экономисты интерпретируют их как «деньги», продвинутые в оборотных производственных фондах и фондах обращения, другие считают, что текущие активы являются частью капитала предприятия, вложенного в его текущие активы, или это средства, авансированные для создания активов и активов оборотного капитала. Оборот, но оборотные активы включают как материальные, так и денежные ресурсы, поэтому отождествление их только с деньгами экономически оправдано.

При организации оборотных активов следует различать их состав и структуру.

Источник

Как управление оборотным капиталом может спасти ваш бизнес и что для этого нужно знать

Когда масштабы бизнеса и его существование в режиме «выживания» требуют исключительно режима «ручного» управления, предприниматели не задумываются о пользе формализации структуры и типа управления оборотного капитала.

Читайте также:  Светодиодные лампы HB3 HB4 Turbine предназначены для замены галогенных ламп в ближнем дальнем свете и передни

А между тем именно правильное понимание структуры и соотношений показателей оборотного капитала позволяет смоделировать варианты последствий возможных решений, увидеть причинно-следственные связи финансового и экономического управления, а через модель в виде показателей оборотного капитала позволяет вести мониторинги структуры оборотного капитала, своевременно выявлять, реагировать и управлять финансовыми рисками.

Начнем с теории.

Понятие и структура оборотных активов

Как известно, оборотные активы — это активы, которые служат или погашаются в течение 12 месяцев, либо в течение нормального операционного цикла организации (если он превышает 1 год).

Многие оборотные активы используются одномоментно при отпуске их в производство (например, сырье и материалы).

Оборотные активы являются одной из двух групп активов организации (вторая — внеоборотные активы). Еще их называют текущими активами.

Состав оборотных активов

В соответствии с формой бухгалтерского баланса, в состав оборотных активов входят:

  • запасы;
  • НДС по приобретенным ценностям;
  • дебиторская задолженность;
  • финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов);
  • денежные средства и денежные эквиваленты;
  • прочие активы, удовлетворяющие признакам оборотных активов.

Дебиторская задолженность и финансовые вложения относятся к оборотным активам только в том случае, если срок их погашения менее 1 года, либо срок превышает 1 год, но организация уверена в высокой ликвидности данных активов, способности быстро и без потерь обратить их в денежную форму (т.е. продать).

Оборотные активы в принципе обладают более высокой степенью ликвидности, чем внеоборотные. А деньги, как часть оборотных активов, имеет абсолютную ликвидность.

В своем движении оборотные активы проходят последовательно три стадии кругооборота: денежную, производительную и товарную.

Первая стадия кругооборота оборотных средств — денежная. На этом этапе происходит превращение денежных средств в форму производственных запасов.

Вторая стадия — производительная. На этой стадии продолжает авансироваться стоимость создаваемой продукции, но не полностью, а в размере использованных производственных запасов; авансируются затраты на заработную плату, а также перенесенная часть основных фондов.

На третьей стадии кругооборота продолжает авансироваться продукт труда (готовая продукция). И лишь после того, как товарная форма вновь созданной стоимости превратится в денежную, авансированные средства восстанавливаются за счет части поступившей выручки от реализации продукции.

И цикл начинается заново.

Оборотный капитал — наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая в отличие от основного капитала является более текучей и легко трансформируемой в денежные средства.

К оборотному капиталу принято относить денежную наличность, легкореализуемые ценные бумаги, материально-производственные запасы, нереализованную готовую продукцию, краткосрочную задолженность.

Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия.

На сегодняшний день термины «оборотные активы» и «оборотный капитал» часто используются как синонимы. Вместе с тем, между этими понятиями есть определенная разница:

они находятся по разные стороны бухгалтерского баланса;

оборотные активы (актив баланса) формируются за счет средств оборотного капитала (пассива баланса), источники которого могут быть как собственные, так и заемные, как правило, с целью получения положительного экономического эффекта или другими целями что в конечном итоге диктует требования к организации системы управления оборотными активами.

Чистый оборотный капитал равен разнице между оборотными активами и краткосрочными пассивами (обязательствами).

То есть под чистым оборотным капиталом (ЧОК) понимается разность между величиной текущих активов (ТА) и величиной текущих обязательств.(без долгосрочных текущих обязательств) (ТО) организации по состоянию на отчетную дату:

ЧОК = ТА — ТО

Чистый оборотный капитал является суммой собственных средств предприятия, направленных на финансирование операционной деятельности. Как правило, это ликвидные средства предприятия, которые легко могут быть обращены в денежные средства.

Величина чистого оборотного капитала может принимать нулевое, положительное и отрицательное значение.

Положительный чистый оборотный капитал:

  • означает, что часть текущих активов формируется за счет текущих обязательств;
  • а также, что часть текущих активов формируется за счет инвестированного капитала.

Положительный чистый оборотный капитал уменьшает величину чистого денежного потока и указывает на сумму покрытия текущих нужд долгосрочными источниками финансирования.

Отрицательный чистый оборотный капитал:

  • означает, что все текущие активы финансируются за счет текущих обязательств;
  • указывает на сумму покрытия инвестиций по внеоборотным активам текущими обязательствами;
  • является бесплатным источником финансирования операционной и инвестиционной деятельности.

Отрицательный оборотный капитал увеличивает величину чистого денежного потока, так как максимально вовлекает во внутрихозяйственный оборот средства кредиторов.

Нулевой чистый оборотный капитал:

  • означает, что сумма текущих активов соответствует величине текущих обязательств.

Считается, что с точки зрения оценки финансовых потребностей предприятия чистый оборотный капитал представляет собой оценку потребности в оборотном капитале.

Текущими активами для целей расчета величины чистого оборотного капитала (ЧОК) выступают следующие статьи бухгалтерского баланса:

  • запасы;
  • дебиторская задолженность;
  • НДС по приобретенным ценностям;
  • прочие оборотные активы, в том числе НДС с авансов полученных, непредъявленная к оплате начисленная выручка, недостачи и потери от порчи ценностей.

Текущими обязательствами для целей расчета величины чистого оборотного капитала (ЧОК) являются следующие статьи бухгалтерского баланса:

  • краткосрочная и долгосрочная кредиторская задолженность (в том числе, по инвестиционной деятельности);
  • доходы будущих периодов;
  • краткосрочные оценочные обязательства;
  • прочие краткосрочные обязательства, в том числе НДС с авансов выданных.

Чистый оборотный капитал можно разделить на операционный и инвестиционный.

Операционный — чистый оборотный капитал, относящийся к операционному циклу.

При этом под операционным циклом принято понимать совокупность стадий:

  • закупки материалов у поставщиков;
  • оплаты поставщикам;
  • производства продукции (оказания услуг, выполнение работ);
  • отгрузки готовой продукции покупателям;
  • и получения денежных средств от покупателей.

Величина чистого оборотного капитала операционного складывается из следующих элементов:

ЧОКопер. = ОА — ДС — ФВ — ВХОоа — (КО — КК —КЗинв. — ВХОко ДОпр.)

ДС — денежные средства;

ФВ — финансовые вложения сроком до 12 мес.;

ВХОоа — внутрихозяйственные обороты в части оборотных активов

КО — краткосрочные обязательства;

КК — краткосрочные кредиты и займы;

КЗ инв. — кредиторская задолженность по инвестиционной деятельности;

ВХОко — внутрихозяйственные обороты в части краткосрочных обязательств

ДО пр. — прочие долгосрочные обязательства.

Чистый оборотный капитал инвестиционный — показывает вклад средств в расчетах по инвестиционным договорам в чистый оборотный капитал компании:

ЧОК инв. = АВинв. — КЗинв.

АВинв. — авансы выданные по инвестиционной деятельности;

КЗинв. — кредиторская задолженность по инвестиционной деятельности.

Также нужно сказать об оценке величины чистого оборотного капитала платежного, который отражает вклад средств в расчетах в чистый оборотный капитал компании.

ЧОК пл. = ДЗ — КЗ

ЧОК пл. — чистый оборотный капитал платежный;

ДЗ — дебиторская задолженность;

КЗ — кредиторская задолженность.

Этот показатель можно наряду с другими применять для управления ликвидностью и платежеспособностью.

Также различают постоянную потребность в оборотном капитале и сезонную потребность.

Постоянная потребность определяется как минимальная неснижаемая величина (уровень) оборотного капитала, сезонная потребность является изменяющейся величиной оборотного капитала в связи с действием сезонных факторов и деловой активности.

Контрольные показатели и прогнозная модель

Теперь о системе контрольных показателей эффективности для анализа состояния оборотного капитала на предприятии.

Их много, назовем лишь основные.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Период оборота оборотных активов

Период оборота запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей

Период оборота дебиторской задолженности по продажам в разрезах учета

Период оборота авансов полученных по продажам в разрезах учета

Период оборота кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками в разрезах учета

Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности

Доля просроченной дебиторской задолженности

Доля неликвидных запасов

Отдельно скажем про каждый.

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов — это количество оборотов, которые совершают за анализируемый период оборотные активы.

Коб.ак. = (Доходы за период) / (Оборотные активы на конец периода)

2. Период оборота оборотных активов — длительность одного оборота, которые совершают оборотные активы, в днях.

Поб.ак. = (Оборотные активы на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Доходы за период)

3. Период оборота запасов сырья, материалов и других аналогичных ценностей показывает, через сколько дней в среднем происходит их полное списание в производство.

Поб.зап. = (Запасы на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Списано в производство за период)

4. Период оборота дебиторской задолженности по продажам всего показывает, через сколько дней в среднем происходит погашение дебиторской задолженности.

Поб.дз .= (Дебиторская задолженность на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Доходы за период)

5. Период оборота авансов, полученных по продажам, показывает, через сколько дней в среднем происходит зачет полученных авансов.

Поб.ап.= (Авансы, полученные на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Доходы за период)

Помимо расчета оборачиваемости дебиторской задолженности и авансов, полученных по продажам, данные показатели могут оцениваться в различных разрезах — по видам деятельности или группам продукции, по группам контрагентов и т.д.

6. Период оборота кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками показывает, через сколько дней в среднем происходит погашение кредиторской задолженности.

Поб.кз = (Кредиторская задолженность на конец периода * Длительность отчетного периода) / (Затраты за период)

Помимо расчета оборачиваемости кредиторской задолженности, данный показатель оценивается отдельно в разрезе задолженности по операционной и по инвестиционной деятельности.

7. Доля просроченной кредиторской задолженности в общем объеме кредиторской задолженности показывает степень своевременности оплаты поставщикам за поставленную продукцию либо оказанные услуги.

Читайте также:  Служба замены счетчиков на воду в квартире г Солнечногорск

Расчет данного показателя особенно значим при реализации агрессивной политики управления оборотным капиталом, т.к. высокая доля просроченной кредиторской задолженности несет в себе риск необходимости одновременного погашения существенного объема обязательств.

К пр.кз.= (Просроченная кредиторская задолженность на конец периода) / (Кредиторская задолженность на конец периода)

8.Доля просроченной дебиторской задолженности — показывает степень своевременности оплаты покупателями за поставленную продукцию или оказанные услуги. Необходимо контролировать данный показатель и своевременно реагировать при возникновении положительного значения.

К пр.дз.= (Просроченная дебиторская задолженность на конец периода)/(Дебиторская задолженность на конец периода)

9. Доля неликвидных запасов — показатель, влияющий на ликвидность компании. Данный коэффициент особенно важно контролировать при реализации консервативной политики управления чистым оборотным капиталом.

К нел.зап.= (Объем неликвидных запасов на конец периода) / (Объем запасов на конец периода)

Показатели оборачиваемости оборотных активов и их отдельных элементов, а также качество задолженности оказывают непосредственное влияние на уровень ликвидности. При этом различают ликвидность активов и ликвидность компании.

Под ликвидностью активов понимают способность активов к быстрому вовлечению в денежный оборот. Любая статья активов имеет различный уровень ликвидности. Наиболее ликвидными считаются денежные средства и денежные эквиваленты, а также краткосрочные финансовые вложения. Минимальной ликвидностью обладают материально-производственные запасы, внеоборотные активы.

Ликвидность компании — достаточность имеющихся в распоряжении компании денежных средства для осуществления своей операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, ликвидность компании — это ее способность в срок и полностью рассчитаться по своим обязательствам.

Для оценки уровня ликвидности компании используют, как правило, следующие показатели:

  • коэффициент текущей ликвидности — представляет собой отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:

К тек.ликв. = (Оборотные активы) / (Краткосрочные обязательства)

  • коэффициент срочной ликвидности — представляет собой отношение оборотных активов, за исключением запасов и НДС, к краткосрочным обязательствам:

К сроч.ликв. = (Оборотные активы — Запасы — НДС) / (Краткосрочные обязательства)

  • коэффициент абсолютной ликвидности — дает более точную оценку платежеспособности организации на момент его оценки и представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств:

К абс.ликв. = (Денежные сроедства и денежные эквиваленты) / (Краткосрочные обязательства)

Каждый из приведенных выше показателей эффективности управления оборотным капиталом необходимо рассматривать в динамике (за несколько прошедших периодов) и принимать управленческие решения исходя из тенденций их изменения.

Общий вид расчетных таблиц для мониторинга может быть следующим:

Первая группа — значения за прошлые периоды, например, за два последних года, поквартально.

Вторая группа — текущий период, отклонение от прогнозного значения, оценка тенденции изменения.

Третья группа — ожидаемое (прогнозное) или плановые значения показателей на перспективные периоды. Это может быть квартал, год и т.д.

Выводы

Данную таблицу, построенную для автоматического расчета ЧОК и показателей эффективности, а также автоматического расчета отклонений от нормативных и плановых значений, можно реализовать через Excel либо в других программах. Взаимосвязи исходных данных в виде показателейц статей бухгалтерского баланса, данных управленческого учета и любых других данных преобразуемых через алгоритмы расчета в показатели ЧОК и показатели эффективности формируют модель.

Задавая прогнозные значения исходных данных, возможно получить прогнозные значения показателей ЧОК и показателей эффективности, определить критические значения, оценить риски.

Перечень показателей для анализа состояния оборотного капитала может быть существенным образом расширен огромным выбором показателей для финансового анализа, а также за счет анализа других показателей, формируемых на данных управленческого учета. Перечень и назначение таких показателей не является предметом данного рассмотрения, с ними можно познакомиться в многочисленных статьях по финансовому анализу.

Следует понимать, что многообразие показателей может иметь ценность, только если организация определила для каждого из них собственные индивидуальные (контрольные или нормативные) значения. Эти значения показателей должны быть определены для различным уровней комфортности и успешности функционирования предприятия. Как правило, таких уровней должно быть не менее трех-четырех: высокий, средний, приемлемый и критический.

Постоянный мониторинг уровней показателей позволяет выявить направление тенденций, моделирование отдельных составляющих показателей позволяет выявить приемлемые риски и принять решения по методам управления оборотным капиталом.

Источник



Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом имеет большое значение в силу нескольких причин. Во-первых, текущие активы типичного производственного предприятия составляют более половины его суммарных активов, а у оптовой торговой компании их и того больше, поэтому следует помнить, что чрезмерно раздутый объём оборотного капитала легко может привести к значительному понижению доходности инвестированного капитала (ROI). Другой крайностью является низкая величина текущего капитала, в данной ситуации фирмы могут испытывать дефицит ресурсов, что в свою очередь грозит бесперебойности работы предприятия.

Во-вторых, особенно для малых предприятий, краткосрочные обязательства являются главным источником внешнего финансирования. Не секрет, что эти предприятия не имеют доступа к рынку долгосрочных финансовых инструментов и, зачастую, единственной возможностью получить ссуду для них является залог недвижимого имущества. Более крупные, быстро развивающиеся компании также склонны прибегать к финансированию своей деятельности за счет текущих обязательств [1].

Эти и другие причины заставляют руководство компаний, а в частности финансового директора и его службу, отводить значительное время на решение вопросов связанных с оборотным капиталом. Венцом усилий финансового менеджмента обычно является политика управления оборотным капиталом, оформленная в виде различных нормативов и правил работы на рынке. Такие важнейшие компоненты политики управления оборотным капиталом, как: управление денежными средствами, управление ценными бумагами компании, обращающимися на рынке, кредитная политика компании — управление дебиторской и кредиторской задолженностью, входят в сферу влияния финансового директора предприятия и его службы.

Следует отметить, что за управление товарно-материальными запасами отвечают другие службы, однако также требуют пристального, ежедневного, внимания со стороны финансовых служб организации, ведь, в отличие от решений, принимаемых по структуре капитала и выплате дивидендов, в области оборотного капитала нельзя отложить дело в сторону на долгие месяцы. Именно скоротечность событий на рынке поднимает важность управления оборотным капиталом в списке приоритетов финансового директора на первое место, а весомость воздействия управленческих решений по оборотному капиталу на доходность предприятия, уровень риска и курс акций, ни в коем случае, нельзя недооценивать [1].

На практике, для принятия решений в отношении оборотного капитала, необходимо тесное сотрудничество между финансовым менеджером и менеджером по маркетингу в вопросах, касающихся кредитной политики, а также финансовым менеджером и менеджерами по производству и маркетингу для определения оптимального уровня запасов [2].

Политика управления оборотным капиталом

Определимся с понятием «политика управления оборотным капиталом». Так, Л.Е. Басовский в учебном пособии по финансовому менеджменту, определяет это понятие следующим образом: «Политика управления оборотными средствами включает два основных вопроса: 1) какой уровень оборотных средств наиболее приемлем в целом и по элементам и, 2) за счет каких источников можно их финансировать?» [4].

Профессор Б.Т. Кузнецов даёт следующее определение: «Политика управления оборотным капиталом — это выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования [5].

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечивать поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, который сводится к решению двух задач: обеспечение платежеспособности и обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Управление оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов. С позиции факторного анализа принято выделять такие компоненты чистого оборотного капитала, как: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные пассивы [3].

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом организации является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения эффективной производственной и финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов очевидна, поскольку хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических отношений.

Ведущая функция оборотного капитала заключена в обеспечении ликвидности, которая позволит организации оставаться платежеспособной в кризисные времена, а потому как уровень, так и структура текущих активов и краткосрочной задолженности должны быть определены с учетом вероятности и серьезности возникающих кризисных событий.

Взаимосвязь управления текущими активами и краткосрочными обязательствами налицо. Так, чем дольше средний срок краткосрочной задолженности, тем ниже потребность в денежных средствах. Или чем длиннее разрыв между реализацией товаров в кредит и поступлением денежных средств на счета компании, тем потребность в денежных средствах выше. Иначе говоря, если один из компонентов оборотного капитала недостаточно ликвиден, то финансовый менеджер обязан позаботиться о том, чтобы другие компоненты восполнили возникший недостаток ликвидности.

Литературные источники:
1. Ванхорн, Джеймс, С, Вахович, мл. Основы финансового менеджента.
2. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.
4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент.
5. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060500 «Бухгалтерский учет, 060400 «Финансы и кредит» / Кузнецов Б.Т.

Насколько полезна эта страница? 5 1 1 1 1 1 Рейтинг 5.00 (1 чел.) Теги: оборотный капитал , финансы , финансовый менеджмент Класс! Отправить Отправить
Отзывы и комментарии

Источник